El EMAE registró una caída de 2,9% respecto de junio y de 1,4% interanual. Comercio e industria manufacturera fueron los sectores más afectados.
La actividad económica en julio registró una fuerte contracción y marcó el peor desempeño mensual de 2026. Según el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) elaborado por el INDEC, la economía cayó 2,9% respecto de junio en la medición desestacionalizada y retrocedió 1,4% frente al mismo mes de 2025.
El resultado representa la mayor caída mensual del año y, de acuerdo con los datos difundidos este jueves, también constituye el retroceso más pronunciado desde la pandemia de Covid-19. El dato interrumpe además la recuperación registrada en junio, cuando el indicador había avanzado 0,8%.
El comportamiento de los primeros siete meses muestra una evolución irregular, con alternancia entre incrementos y retrocesos. En julio, ocho de los 15 sectores incluidos en el EMAE presentaron bajas interanuales, mientras que los siete restantes registraron variaciones positivas.
Comercio e industria explicaron buena parte de la caída
Entre los sectores que retrocedieron, el comercio mayorista, minorista y reparaciones presentó una baja interanual del 5,1%. La industria manufacturera, por su parte, cayó 4,6% respecto de julio de 2025.
Ambos sectores tuvieron una incidencia negativa de 1,3 puntos porcentuales sobre la variación interanual del EMAE. También se registraron descensos en la construcción, con una baja del 3,3%, y en la intermediación financiera, que retrocedió 3,0%.
El resultado de julio se produjo pese al desempeño positivo de algunas actividades vinculadas al sector primario. La pesca registró un crecimiento interanual del 424,5%, mientras que la explotación de minas y canteras avanzó 8,4% y agricultura, ganadería, caza y silvicultura aumentó 0,7%.
La mirada de los economistas sobre el dato
El economista Facundo Beltramone, de la Fundación Libertad, consideró que los indicadores disponibles muestran una señal de debilidad en el margen. En declaraciones citadas por Agencia NA, señaló que la producción industrial manufacturera había caído 5,0% en términos desestacionalizados frente a junio, mientras que la construcción retrocedió 4,6%.
Beltramone también destacó el comportamiento del comercio exterior y señaló que las exportaciones habían bajado 4,9% y las importaciones 4,5% frente al mes anterior. Según su análisis, estos indicadores anticipaban un desempeño débil de la actividad durante julio.
Por su parte, Justina Gedikian, analista de renta fija de Cohen Aliados Financieros, sostuvo que el resultado estuvo por debajo de las expectativas previas. Según su análisis, la caída llevó al índice a su nivel más bajo desde marzo de 2025 y dejó al indicador 4,1% por debajo de diciembre.
Una economía con comportamiento irregular
Los datos oficiales muestran que la evolución de la actividad durante 2026 no siguió una trayectoria lineal. El EMAE desestacionalizado registró movimientos positivos y negativos a lo largo del año, hasta desembocar en la fuerte contracción de julio.
En la comparación interanual, el acumulado del año quedó en torno al 1,7%, según los datos difundidos tras la publicación del EMAE. La evolución de los próximos meses será clave para determinar si el retroceso de julio representa una corrección puntual o el inicio de una fase de mayor debilidad.
El resultado también se conoce después de que el Producto Bruto Interno (PBI) registrara en el segundo trimestre una caída desestacionalizada del 0,6% respecto del primer trimestre, aunque se mantuvo 2,0% por encima del mismo período de 2025, de acuerdo con los datos mencionados por los analistas citados por NA.
Las proyecciones para el resto de 2026 continúan contemplando una recuperación, aunque con diferencias entre las estimaciones privadas y oficiales. El escenario deberá contrastarse con la evolución efectiva de la actividad en los próximos meses.