Aunque el Banco Central volvió a comprar divisas después de nueve meses, el dólar continúa presionando el límite superior del esquema cambiario y el mercado advierte dificultades para sostener la acumulación de reservas.
El dólar volvió a mostrar resistencia a bajar en el inicio de la semana y se mantiene cerca del techo de la banda cambiaria, aun después de la puesta en marcha del nuevo esquema oficial y de las primeras compras del Banco Central. La dinámica del mercado cambiario dejó en evidencia que, por ahora, el desafío central sigue siendo la acumulación de reservas en un contexto de escasa oferta de divisas y fuerte sensibilidad de los precios.
En el segmento minorista, el dólar oficial se ubicó en torno a los $1.495 para la venta, mientras que en el mercado mayorista, referencia clave para el comercio exterior, cotizó a $1.470. En paralelo, los dólares financieros continuaron por encima de los $1.500: el MEP operó cerca de los $1.501 y el contado con liquidación alcanzó los $1.543, con brechas que oscilaron entre el 2% y el 5% respecto del tipo de cambio oficial.
En este marco, el Banco Central concretó una compra cercana a los u$s21 millones, la primera en nueve meses, lo que fue interpretado como el inicio efectivo del programa de acumulación de reservas anunciado a partir del 1° de enero. Tras una primera rueda sin intervención compradora, el arranque de la semana mostró un saldo positivo para la autoridad monetaria, aunque todavía de magnitud acotada.
El esquema oficial prevé una acumulación mínima de u$s10.000 millones a lo largo del año, condicionada a un aumento sostenido de la demanda de pesos y a una mejora en el ingreso de divisas por el mercado oficial. Para evitar presiones adicionales sobre el tipo de cambio, el BCRA se autoimpuso un límite de intervención diaria equivalente al 5% del volumen operado en el Mercado Libre de Cambios.
Sin embargo, operadores del mercado advirtieron que, en simultáneo con las compras del Banco Central, el Tesoro habría intervenido con ventas de dólares para contener la cotización del tipo de cambio mayorista y mantenerla alejada del límite superior de la banda. Estas versiones se apoyan en una oferta reducida del sector agroexportador, un bajo volumen de operaciones y un cambio de tendencia hacia el cierre de la rueda.
Las reservas brutas internacionales cerraron la jornada en u$s43.400 millones, con un incremento diario de u$s301 millones. En términos netos, según estimaciones privadas, se ubican en torno a los u$s1.778 millones, un nivel que refuerza la cautela del mercado respecto de la sostenibilidad del esquema.
Desde Aurum Valores sintetizaron el escenario al señalar que, pese a haber quedado atrás el riesgo electoral, a la corrección en el ritmo de ajuste de la banda cambiaria y al esfuerzo del Tesoro vendiendo dólares en el mercado spot, el tipo de cambio continúa muy cerca del techo de la banda, lo que complica la acumulación de reservas bajo el actual marco cambiario y monetario.
Con un dólar firme, reservas aún frágiles y un mercado atento a cada señal oficial, el nuevo esquema cambiario enfrenta su primera prueba de consistencia en un contexto donde la estabilidad depende tanto de la intervención estatal como de la respuesta de la oferta privada de divisas.
